In questo numero di “The Long View Letter” parliamo dell’importanza del concetto di economic moat che può essere fatto risalire a Warren Buffett, le cui lettere agli azionisti hanno incluso nel corso degli anni molteplici riferimenti a business che sono come “castelli protetti da fossati invalicabili”.
La stabilità, prevedibilità e capacità di reinvestimento delle aziende con forti moat le rende degli investimenti più redditizi nel lungo periodo: vedremo le diverse categorie di moat, quali preferire e alcune delle aziende che li incarnano.
Spazio quindi ad una nuova “special situation” da inserire in portafoglio: l’azienda può essere inclusa a pieno titolo tra i moat da reinvestimento in quanto il mercato di riferimento non è ancora saturo e ha la possibilità di reinvestire i flussi di cassa per accrescere il business in maniera organica.
Our Letters
Lettera del 25 agosto 2017
In questo numero di “The Long View Letter” parliamo dell’importanza dell’interesse composto nel determinare il rendimento degli investitori con un lungo orizzonte temporale. Ecco alcuni dei punti analizzati e sviluppati nella lettera:
– l’investitore individuale può permettersi il lusso di essere “esigente” ed acquistare solo poche, buone azioni. Queste rappresentano infatti una sorta di “anomalia” che persiste nel tempo;
– su periodi di tempo sufficientemente lunghi, è di gran lunga più importante cosa il business sottostante produce (flussi di cassa e dividendi) che le variazioni dei multipli accordati dal mercato;
– Albert Einstein ha detto: “The most powerful force in the universe is compound interest”, ma la maggioranza degli investitori sembra restia a capire questo assunto. Ed è il motivo per il quale è possibile comprare aziende di qualità a prezzi ostinatamente inferiori al loro valore intrinseco;
– spazio quindi alla nuova azione da inserire in portafoglio: nonostante il titolo sia all’apparenza costoso, l’azienda ha ampie opportunità di crescita davanti a sé e quindi la valutazione è attraente. Si tratta di un eccellente investimento con le caratteristiche di qualità ben descritte in questo numero della newsletter.
Lettera del 11 agosto 2017
Un numero “estivo” di “The Long View Letter” dedicato all’approfondimento delle valute digitali.
Molto è stato (e sarà) scritto su Bitcoin e le altre cripto-valute, sia pro che contro. Questo articolo non vuole certamente essere esaustivo, quanto piuttosto una introduzione a cosa sono e come funzionano.