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Il valore di un bene è la somma scontata dei suoi futuri pagamenti. Questa definizione dice che un albero vale i frutti che porta e che una mela certa oggi vale più di una mela incerta domani.

Per la maggior parte delle attività finanziarie, i pagamenti sono in contanti, quindi diciamo che il loro valore è la somma scontata dei flussi di cassa futuri, o DCF.

Ma i pagamenti possono anche essere non monetari: l’oro e le opere d’arte, ad esempio, ripagano il proprietario con sicurezza o piacere; le proprietà abitative risparmiano ai loro proprietari il pagamento di un affitto. 

La frase esuberanza irrazionale è associata al professore di Yale Robert Shiller, il cui libro intitolato Irrational Exuberance è stato pubblicato nel marzo 2000, proprio il mese che ha segnato il picco della bolla tecnologica ventuno anni fa.

Non è un compito estremamente complicato guardare la valutazione di un mercato e dire se è probabilmente sopravvalutato, ma è quasi impossibile sapere proprio quando smetterà di diventare ancora più sopravvalutato e inizierà a sgonfiarsi. 

Shiller ha sottolineato la duplice natura della valutazione del mercato in questo momento: è sia costosa che a prezzi ragionevoli…

Le aziende hanno una durata di vita che sembra accorciarsi nel tempo, per le compagnie statunitensi si aggira intorno ai 12-15 anni.

Per ottenere buone performance è necessario che un’azienda duri abbastanza a lungo, ma che tipo di imprese sopravvivono nel mercato?