La caccia al rendimento obbligazionario diventa sempre più difficile.
I Titoli di Stato dei “paesi periferici” della zona euro aspettano nuovi catalizzatori.
Le Obbligazioni societarie sembrano meglio di quelle “high yield”.
Il Debito dei mercati emergenti in dollari è ancora interessante.
Prima di investire è necessario valutare se il profilo rischio/rendimento di un’opportunità sia attraente o meno.
Le obbligazioni societarie, nonostante i rendimenti piuttosto compressi e le valutazioni più care che in passato, non sembrano scontare un eccessivo livello di ottimismo.
Fino a prova contraria…
Praticamente tutti gli analisti ed i commentatori in queste settimane sembrano essere concordi nel dire che il mercato dei bond è impazzito. L’indice del debito aggregato globale capitalizza circa 55 mila miliardi dollari; di questi circa 13 mila miliardi hanno un rendimento a scadenza negativo. Si tratta del valore più alto mai registrato e supera anche i picchi del 2016.
Eppure, se si osservano i movimenti dei flussi tra le varie asset class non si può fare a meno di notare come dall’inizio dell’anno i soldi continuano ad andare tutti in direzione dell’obbligazionario, principalmente negli USA dove i tassi sono ancora positivi, ma la stessa tendenza si può osservare anche in Europa.
Come si può dare un senso a tutto ciò?
